セクション
「ドリフト定常状態」モデルの別のクラスが導入されました。このモデルは依然として評価比率が高い
一貫性のために役立つ場合があります。セクション では、ある時点からの株式について説明します。
投票のクロスセクション価格からの株式リターンの予測に関するいくつかの最近の研究 市場の効率性の直感的な理解は、金融市場は競争的であり、したがって存在しないということです
金融資産の取引から利益を得る簡単な方法。買基金 難しさは、これをたまらないものにすることです
直感を検証可能な仮説に変換します。
は、市場が「価格」の場合に効率的であると定義しています。
「入手可能なすべての情報」を反映していますが、これらの用語の意味を明確に理解していません。
つまり、「完全に反映された」という言葉に対するファーマの引用符は、これが質問であることを彼が認識していることを示しています
質問。
に寄稿しました。
この定義は、によって書かれた記事で効果的に拡張されています。
資本市場が証券の価格を決定するすべての情報を正確に明らかにする場合
情報である場合、それは有効です。正式な定義は次のとおりです。
この情報がすべての参加者に開示された場合、証券の価格は影響を受けず、市場は
フィールドは有効です。そして、もし が情報セットに関して有効であれば、それは
を知った上での取引で経済的利益を上げることは不可能 番目の文は、実行できるが実際には実行するのが難しい原則を暗示しています
(これは、ニュース発表に対する市場の反応のイベント調査を通じて行うことができますが、
市場効率のためのクラス情報テスト）。 番目のセンテンスは、経験的資産価格設定フェーズについて説明しています。
この主題に関する膨大な量の文献。このタイプの文献は、次の式が成り立つかどうかをテストしようとします。 その中で、 は、ある経済モデルによって生成される資産の均衡収益率です
は、 での情報セットに関する公正な推測です (つまり、情報セットが与えられた条件
ゼロを期待してください）。与えられた経済モデルの下では、市場効率は合理的な期待に等しい
の。棄却 は、 で設定された情報が資産取引で使用できることを意味します。
利益を得て、 の経済モデルで捉えられるよりも高いリターンを獲得します。
この共同仮説問題は、期待リターンのモデルと組み合わせることは別として、市場は効率的であるということです。
セックスはテストできません。そうでなければ成立しません。期待リターンとアンケート数を比較することで
組み合わせて、期待収益モデル、または不合理な信念に対する特別な虚偽をテストすることもできます。
テストを設定します。
期待収益モデルがある場合でも、
情報セット内の変数。 は、効率的な市場虚偽の つの形態を定義しました。
説明: 弱い形式の効率的な市場には、情報セットへの過去の収益が含まれます。半強い形式の効率的な市場には、次のものが含まれます。
株式譲渡情報、配当、収入などの公開情報を含む、強力で効率的な市場形成
この形式には、一部の市場参加者が利用できる情報が含まれていますが、すべての参加者が利用できるわけではありません。そのような
有効性は、取引や資金の成功など、潜在的により多くの情報に基づいたエージェントの行動を測定することで測定できます。
ポイント、これらはリターンを予測するため